趙薇之後，楊冪也攤上事瞭！公司估值兩天膨脹40倍遭證監會質疑
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趙薇之後，楊冪也攤上事瞭！公司估值兩天膨脹40倍遭證監會質疑
“老板楊冪”，是演員楊冪之外被叫的越來越響的有一個頭銜，隨著她主演的《三生三世十裡桃花》熱播，也帶動瞭她背後的嘉行一路發展壯大。眼看這傢公司市場估值從2000萬一路飆到50億，楊冪統領完四海八荒就要分紅瞭，卻沒想到隻差一步拿到1.9億分紅的時候卻被證監會格外關註到瞭。
一紙關註，滿眼質疑，完美世界的5億還花得出去嗎？浙江證監局又向完美世界下發函件問詢其入股楊冪旗下公司嘉行傳媒一事，讓楊冪的老板之路出瞭些未知。
隨著文化產業的市場大利，越來越多的明星轉型成為投資人或創業者，將自身的行業資源和經驗轉化為公司效益。不過最近影視明星和資本也引起瞭監控部門的註意。
就在不久前，深交所對東方網絡發出問詢函，要求說明三個標的的評估依據與估值的合理性。這導致這起籌劃瞭四個多月之久的並購案如今被緊急剎車，由明星許晴、蔣勤勤、陳建斌、王學兵坐鎮的山東嘉博文化發展有限公司成為棄子。一紙公告讓這些明星的資本路瞬間夢碎，真金白銀損失6000萬。
如果說那幾位明星還隻是在商業中的投資失利，楊冪卻是實實在在的創業者。自稱十幾歲就在思考做什麼工作、20歲就想結婚生子的楊冪，是最早進入商業圈的花旦之一。
從2011年開始，楊冪前後投資543萬拿下歡瑞世紀股票50萬股，占比0.46%。不過，2014年隨著歡瑞世紀“借殼”泰亞股份失敗，楊冪隨即原價出售自己手中的股份並離開歡瑞。不過幫她知名度大起的《宮鎖心玉》和《古劍奇譚》都是在歡瑞期間合作的，此時離開雖然算是賠本買股權，但她本人已經有瞭足夠的資本。
在離開歡瑞後，楊冪也不甘心僅僅做一名演員，而是朝商業轉型迅速自立門戶，和她的經紀人曾嘉、趙若堯成立瞭海寧嘉行天下影視文化有限公司(目前已更名為海寧欣睿影視制作有限公司)，和嘉行楊冪工作室，開始簽下潛力藝人，做經紀公司和影視投資。而且楊冪的經紀人曾嘉曾向媒體表示，雖然她是是嘉行傳媒的控制人，但嘉行團隊的核心是以楊冪為首的藝人。
在現在熱播的《人民的名義》之前，大熱的那部劇是嘉行參與出品楊冪主演的《三生三世十裡桃花》。在這部熱播劇收官的第二天，嘉行傳媒便趁熱打鐵發佈股票發行方案，增發募資2.75億，此舉完成後公司估值將一舉超過50億元，成為迄今為止明星主控的上市公司估值之最。而楊冪作為嘉行傳媒大股東，也一舉成為娛樂圈“最壕”明星老板。
之後完美世界通過其下屬的全資子公司重慶思君企業管理咨詢公司持有君毅雲揚96.67%的股份，因此成為瞭嘉行傳媒此次融資的最終投資人。對此，有媒體評價稱：“完美世界5億入股嘉行傳媒，讓楊冪公司的50億估值不再是夢。”完成瞭資金募集後，嘉行傳媒還推出瞭巨額分紅方案，擬以1900萬股為基數，每10股派發現金紅利100元(含稅)，共計分配1.9億。這1.9億元現金分紅，不但基本分光瞭當期和以往的未分配利潤，而且分紅總金額占2016年末當期凈資產4.62億元的41%。
然而也正是完美世界高價入股嘉行傳媒一事，引起瞭監管部門的十分關註。浙江證監局的關註函直指嘉行傳媒的定價依據並問詢其是否損害上市公司利益。
這些天浙江證監局也挺忙，剛問詢完趙薇的龍威傳媒與萬傢文化的一系列股權轉讓問題，又馬不停蹄地關註完美世界的5億投資，資本市場追逐明星的熱風並未過去，可監管層卻頻頻出手。
讓小編感到奇怪的是，完美世界並未像萬傢文化般收到監管層的關註函就出則公告，向廣大投資者們透露“因高價投資明星公司被證監局關註瞭”，而是直接問詢回復一把抓。
證監局對這次的投資交易就3個問題，核心點在於“為啥嘉行值50億，以及這麼貴投進去怎麼沒有對賭”，完美世界也一一進行瞭回復，重申二者合作的戰略意義。
嘉行傳媒在不到1個月的時間以250元/股的天價找到買主，吸金能力不容小覷。可公司每股凈資產才24.33元，對比250元的股價增值瞭近10倍。另外上一輪投資方尚世影業入局時才78.95元/股，投資價值增值超2倍。
這樣的差價，尚世影業倒是開心，可監管層得過問。
完美世界回復稱，嘉行傳媒是典型的輕資產型公司，藝人資源、藝人培養方式以及制作能力無法在賬面價值中體現，且2016年嘉行傳媒實現瞭跳躍式的發展，營收翻番，凈利潤增長59%，並預計2017年至2019年嘉行傳媒歸屬於公司股東的年平均凈利潤不低於4億元，成長性和穩定性提高，溢價也來源於此。
一般參股或者並購影視公司都會帶著個拖油瓶“對賭協議”，可完美世界居然沒有與嘉行傳媒簽訂相關協議（心真大），其解釋稱，如果未來嘉行傳媒IPO或被第三方收購時該部分股份的市值或者交易價格低於此次交易，那奇幻風帆（嘉行原第三大股東）會補償差額。
其實對於這樣的估值，市場上也有不同的聲音，有認為是泡沫的，也有認為估值合理的。
聯訊證券新三板研究院分析師表示，“2016年營業收入翻番超過3億元，凈利潤破億，實現瞭較大幅度增長，有業績的支撐，50億還算合理”，另外，票房、收視率以及大眾對於迪麗熱巴等人的喜愛也可以從側面反映其業務能力。
“這肯定是戰略投資，不岩盤浴專業機器會在短期內變現”，上述分析師繼續說道。隻是，考慮長久一點，影視行業有發展不確定性，且從監管層的動向來看，他們可不樂見影視業遊戲業並購重組。
此次吃函也意味著文化傳媒類的並購監管嚴格，但好在完美世界入股比例不高，也沒有造成控股股東或實際控制人的變更，還可以喘口氣，要是撞上重大資產重組，估計都得消停。監管層從2016年9月開始收緊，“以前門檻低，催生瞭不少泡沫，估值高的不可思議，現在正逐漸降溫呢。”
2015年嘉行傳媒借殼新三板掛牌企業西安同大的時候,估值僅有2500萬元，隨著幾大熱門電視劇的火熱，比如《親愛的翻譯官》、《漂亮的李慧珍》等，估值也一路上調至15億，而《三生三世十裡桃花》白淺夜華灑下的狗糧則直接讓投資者們打架，50億估值隨之而來。
這麼短的時間內，楊冪這夥人將估值翻瞭200倍，而楊冪間接持有嘉行傳媒7.4%的股份，股票價值近3.7億。完成融資後，嘉行傳媒發佈巨額分紅預案，每10股派發現金紅利100元，分出去1.9億，基本分光瞭當期和以往的未分配利潤，《重慶商報》曾在報道中指出，超大尺度分紅，或與嘉行傳媒現股東因資金需求而急待大額投資回報有關。
從工商資料上看，楊冪並不是大股東，其經紀人曾嘉間接持有45.18%股份，該部分價值超20億，董秘李娟持股價值也超4億，跟著楊冪混還是有“錢途”的。
“洛陽紙貴，待價而沽”，某投資人稱，完美世界在高位入局，其實也有自己的考慮，藝人經紀與影遊聯動都是在匹配其DNA。
“真正讓完美世界動心的有兩點，嘉行傳媒的藝人養成模式和平臺”，業內人士稱，嘉行傳媒已經簽約20餘位藝人，包括“胖迪”迪麗熱巴、李溪芮、張雲龍等，《三生三世》中除瞭男主趙又廷，從女主到一票配角都有嘉行的影子，“一榮俱榮”，且目前還沒有看到“一損俱損”的苗頭。
從平臺方面來講，嘉行傳媒剛剛和湖南臺簽署瞭為期5年的綁定式承制合約，嘉行將每年為湖南衛視周播劇場提供1到2部電視劇、合作完成5年4部的日播劇以及合力培養新藝人。
或許完美世界的影視業務也可以搭上一輛順風車。“雖然網絡視頻平臺意義重大，但還遠沒到扛鼎的時候，影視公司還需牢牢抓住電視、院線這些傳統的平臺岩盤浴機器費用，實現大眾化的傳播”。
而在影遊聯動方面，雙方已古裝大戲《烈火如歌》的聯合制作工作，同時公司的遊戲團隊也已啟動該部電視劇的影遊聯動工作。
不過，再怎麼強調雙方的契合與合拍也無法阻擋監管層的來勢洶洶。2016年以來，影視並購重組大都被終止，一刀砍斷劉詩詩、范冰冰、趙薇等人的投資財路，也讓樂視網、萬達院線暫時放下將影視業務裝進上市公司的打算。
券商表示，過去監管部門對很多市場熱點交易事件發出過問詢函，但並不一定發過問詢函後，收購事件就一定被否，關鍵看上市公司是否能給出一個合理的解釋，所以，完美世界給的答復會讓證監局滿意嗎？
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原文來自: 中國金融觀察網
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